成本端发力，尿素期货筑底信号显现

1.1市场动态：尿素期货结束连跌，开启修复性反弹

近期，国内尿素期货市场一改此前弱势震荡格局，主力合约价格在触及阶段性低点后连续三个交易日收涨，周内累计涨幅超3%，引发市场广泛关注。期货之家直播室数据显示，尿素期货持仓量同步增加，资金流入迹象明显，技术面呈现“价量齐升”态势。这一波反弹行情背后，既有成本端压力的传导，也反映出市场对供需边际改善的预期升温。

从现货市场看，国内尿素主流产区报价企稳回升，山东、河南等地中小颗粒尿素出厂价周环比上涨30-50元/吨。尽管下游复合肥企业采购仍显谨慎，但贸易商逢低补库动作增加，部分企业预收订单天数回升至7-10天，市场交投氛围较前期明显活跃。

1.2成本支撑逻辑：煤炭与天然气价格高企挤压利润

成本端的刚性支撑正在重塑市场预期。多家尿素生产企业表示，若价格继续下行，部分高成本装置可能被迫减产甚至停车。这种“成本底”的共识，使得期货市场空头力量减弱，多头开始试探性建仓。

1.3政策与情绪共振：保供稳价下的市场博弈

政策层面，国家发改委近期多次强调化肥保供稳价的重要性，但同时也明确要求“严禁哄抬价格”。这种政策基调既限制了尿素的上涨空间，也通过保障原料供应稳定了生产预期。值得注意的是，夏管肥储备即将进入释放周期，市场对储备需求的期待为价格提供托底支撑。

从资金情绪看，尿素期货主力合约前20名持仓数据显示，空头减仓幅度显著大于多头，部分机构开始调整空头头寸。期货之家直播室调研显示，超过60%的产业客户认为当前价格已反映悲观预期，进一步下跌空间有限。

供需格局渐变，尿素市场能否开启反转行情？

2.1供给端：开工率高位回落，库存压力缓解

尽管当前尿素行业开工率仍维持在75%左右，但边际变化值得关注。受成本压力影响，山西、内蒙古等地部分煤头装置计划7月进行检修，预计影响日产量约5000吨；气头装置则因夏季天然气调峰需求，开工率可能进一步下降。库存方面，企业库存总量已从4月峰值120万吨降至80万吨以下，港口库存亦处于历史低位，供需矛盾有所缓和。

2.2需求端：农业刚需托底，工业需求存变量

农业需求进入阶段性空窗期，但东北、华北等地追肥需求仍存，且印度MMTC最新招标量达80万吨，国际价格倒挂收窄刺激出口预期。工业需求方面，三聚氰胺开工率回升至68%，板材行业受地产政策提振有望回暖。不过，复合肥企业原料库存策略仍偏谨慎，大规模补库需等待更明确的价格信号。

2.3投资策略：把握波段机会，关注三大核心变量

对于期货投资者而言，当前尿素市场呈现“下有成本支撑，上有需求压制”的震荡格局。期货之家直播室建议采取以下策略：

区间操作：主力合约在2100-2300元/吨区间内高抛低吸，关注成本线附近的支撑强度；套利对冲：关注9-1合约正套机会，反映秋季用肥旺季预期；事件驱动：密切跟踪煤炭价格政策、印度招标动态及装置检修进展。

风险提示方面，需警惕煤炭保供政策超预期导致成本支撑弱化，以及海外尿素产能释放对出口市场的冲击。建议投资者利用期货工具做好风险管理，产业客户可结合期权策略锁定利润。

结语尿素期货的这波反弹行情，本质上是市场对成本逻辑的重新定价。在供需格局尚未发生根本性逆转的背景下，价格或将以震荡上行的方式逐步消化压力。期货之家直播室将持续跟踪产业链动态，为投资者提供及时、深度的市场解读。