一、早盘异动：政策利好引爆多头行情

2025年9月17日早盘9:00，上海期货交易所螺纹钢主力合约RB2601以3820元/吨跳空高开，较前日结算价直接上涨1.8%，创下近三个月最大开盘涨幅。这一异动源于凌晨公布的重磅政策组合拳——国家发改委联合住建部发布《新型城镇化建设三年攻坚方案》，明确要求2025年四季度新开工保障性住房项目规模不低于1.2亿平方米，同时财政部宣布将地方专项债发行额度追加5000亿元，重点支持交通基础设施和城市更新项目。

市场立即对此作出强烈反应，主力合约在开盘15分钟内快速冲高至3865元/吨，持仓量激增12万手。值得关注的是，此次上涨伴随着显著的量价配合，前半小时成交达58万手，较前日同期放大3倍。期货分析师张明指出："政策力度远超市场预期，特别是保障房项目明确要求使用装配式钢结构比例不低于40%，直接推升螺纹钢需求预期。

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不过行情在10:30后出现技术性回调，价格回落至3830元附近震荡。这主要受制于国家统计局同步公布的8月宏观经济数据：虽然固定资产投资同比增长5.2%符合预期，但房地产开发投资同比下滑2.1%的数据仍令市场承压。多空双方在3840元关键位展开激烈争夺，午盘收于3835元/吨，较前日结算价上涨1.5%。

从产业链视角观察，上游原料端出现分化走势。当日铁矿石期货主力合约上涨2.3%，而焦炭期货受环保限产影响下跌0.8%。这种成本端的矛盾走势，使得钢厂即时利润模型显示，当前螺纹钢生产毛利维持在200-250元/吨的合理区间，既未刺激大规模增产，也未触发主动减产，为价格波动留下充足空间。

二、午后博弈：库存拐点与资金流向共振

下午交易时段，市场焦点转向最新库存数据。中钢协14:00发布的周度数据显示，全国重点城市螺纹钢社会库存降至482万吨，环比下降3.2%，连续第五周去库，且降幅较前周扩大0.7个百分点。与此钢厂库存同步减少至187万吨，创下年内新低。这一数据验证了"金九银十"传统需求旺季的成色，多头借势发动第二轮攻势，价格在14:30突破早盘高点，最高触及3888元/吨。

从技术面分析，日线级别MACD指标在零轴上方形成金叉，5日均线强势上穿20日均线，显示中期趋势转强。但1小时图上，RSI指标触及70超买区域后出现顶背离信号，暗示短期或有技术性调整需求。值得关注的是，当日收盘价3855元/吨恰好位于黄金分割线0.618关键位，这个价位的得失将成为后续行情发展的重要观察点。

对于投资者而言，当前市场存在三大操作逻辑：一是政策驱动下的需求预期差交易，重点关注专项债实际发行进度；二是产业链利润再分配博弈，密切跟踪焦化厂与钢厂的开工率变化；三是全球宏观变量扰动，特别是美联储将于北京时间凌晨公布的利率决议，可能通过汇率渠道影响大宗商品定价。